La macro en la micro

Es claro que este último indicador tiene un alto componente de “rebote” por la fuerte caída del año pasado, pero vale destacar.

Mientras, la inflación de noviembre en el 2.5% mensual es festejada por el gobierno como un éxito del control de precios. La inflación anualizada del 51% marca que el país es el cuarto del mundo en un ranking que nadie quiere estar. Y esto con tarifas congeladas (los precios regulados crecieron “sólo” 39% en lo que va del año) y dólar retrasado, lo que encima hace que sea artificial y no sostenible.

Con emisión alta y con el Banco Central con pocas reservas y mucha deuda de Leliqs esto haría que una eventual suba de la tasa de interés para que deje de ser negativa en términos reales (algo razonable de esperar), seguramente impactaría en el costo de lo que está pagando el BCRA por esa deuda, que para licuarla seguramente le apunten a algún bono en el futuro.

Todos estamos esperando un acuerdo con el FMI, que no será el mejor acuerdo sino el acuerdo posible. Porque el escenario sin eso se torna aún más impredecible.

Dólares escaseando limitan importaciones y endurecen los cepos sobre cepos. Esperando los dólares de las exportaciones de trigo, pero con las exportaciones semi cerradas y con un nuevo esquema de “volúmenes de equilibrio” para trigo y maíz…el país más loco del mundo.

Dentro de este escenario, el presupuesto presentado por el Poder Ejecutivo no fue aprobado en el Congreso, mostrando debilidad política y rigidez para negociar. Esta macro complica expectativas y suma incertidumbre empresaria. Seguramente veamos un verano movido.